Сколько ее цена: сколько стоят, список монет, которые можно продать дорого

Содержание

Автомобили BMW – официальный сайт BMW Россия

Информация о ценах и комплектации автомобилей является ориентировочной и предоставляется для справки. Информация о ценах и комплектации автомобилей не является публичной офертой. Точную информацию о ценах и комплектации автомобилей можно получить у официальных дилеров BMW.

Сколько на самом деле сейчас стоит российская нефть? Есть основания считать, что сильно больше, чем все думают после введения потолка и эмбарго Объясняет независимый аналитик Сергей Вакуленко (проект Re:Russia)

Российская нефть больше не поступает на европейский рынок — и отслеживать ее актуальную цену стало сложно

Егор Алеев / ТАСС

Считается, что введенный в декабре ценовой потолок на российскую нефть прекрасно работает: нефть продается со значительным дисконтом, а доходы российского бюджета падают. Однако условия и механизмы поставок нынешним покупателям существенно отличаются от условий экспорта в Европу. Если раньше цена в реальных контрактах была достаточно прозрачной, то теперь возможности для независимых оценок сократились. Неизвестны и обоснованные расценки доставки сырья. Поэтому нельзя исключать, что на деле скидки вовсе не такие большие, а низкая цена в контрактах может быть выгодна как российским поставщикам, так и российскому правительству.

«Медуза» публикует текст независимого аналитика Сергея Вакуленко с любезного разрешения проекта Re:Russia — экспертной и дискуссионной площадки для обсуждения ключевых вопросов российской политики, экономики и социальной жизни.

На первый взгляд, price cap — механизм потолка цены на российскую нефть на уровне 60 долларов за баррель — работает, превосходя все ожидания. Дефицита нефти, которого многие опасались, не наблюдается. Россия не только не сократила, но даже наращивает поставки на мировой рынок. При этом, судя по газетным заголовкам и официальным публикациям российского Минфина и Центробанка, Россия вынуждена продавать свою нефть по 47 долларов за баррель, в то время как мировые цены были выше 80 долларов.

С одной стороны, эти официально признаваемые уровни цен означают существенные проблемы для российского бюджета, поскольку именно они ложатся в основу ставок налогов и экспортных пошлин для нефтяной отрасли, которые, вместе с доходами от экспорта газа, в первой половине 2022 года дали 45% его доходной части. С другой стороны, столь значительные скидки заставляют изучить ситуацию поглубже, и при ближайшем рассмотрении выясняется, что все несколько сложнее и многограннее:

Цена, фигурирующая в газетных статьях и в государственной статистике, — это теоретическое значение, примерно как официальный курс доллара в СССР в 1983 году. Она представляет собой среднее значение между ценами на условиях FOB (доставка на борт) при продаже из портов Приморск на Балтике и Новороссийск, оцениваемое агентствами рыночной информации в соответствии с методологией, которая не применима в текущих условиях.
По этой цене и на этих условиях продается крайне мало российской нефти, если вообще продается. Реальная цена продажи нефти Urals на ее нынешнем основном рынке, скорее всего, составляет 70–75 долларов за баррель.
Большое количество вывозимой морем российской нефти (до 800 тысяч баррелей в день, около 20% общего объема) продается по цене выше 70 долларов за баррель по условиям FOB в российском порту даже в соответствии с официальными котировками.
Непрозрачный рынок услуг морской транспортировки нефти создает возможности для обхода ценового потолка и направления значительной доли нефтяной выручки на теневые счета и компании вне России.

Давайте разберемся в деталях этой картины.

Откуда берутся цены около 45 долларов, если общерыночная цена выше 80 долларов?

На рынках сырьевых товаров есть множество цен на, казалось бы, один и тот же товар. У товаров существуют различные сорта (например, у нефти — Brent, WTI, Dubai, Oman), а цены бывают спотовые и фьючерсные. Наконец, у товаров различаются точки и условия поставки: например, обозначенные как CIF Rotterdam и FOB Primorsk. Роттердам — один из крупнейших европейских центров нефтепереработки, и именно там до войны был большой реальный, то есть физический, а не финансовый, конечный спрос на российскую нефть. Иногда покупатели были готовы платить в Роттердаме за нефть основного российского сорта Urals несколько больше, чем за Brent, иногда несколько меньше, в зависимости от колебаний спроса и цен на бензин и дизельное топливо (из Urals на НПЗ получается меньше бензина и больше дизельного топлива, чем из Brent). Чтобы российская нефть оказалась в Роттердаме, необходимо оплатить ее перевозку танкером (фрахт). Покупатель может забрать груз в российском Приморске на условиях FOB и сам озаботиться перевозкой или же попросить продавца организовать перевозку в Роттердам (стандартный термин для таких условий покупки — CIF).

До 2022 года это был оживленный и насыщенный торговый путь. Настолько, что Baltic Exchange, лондонская организация участников рынка морских перевозок и корабельных брокеров, регулярно публиковала котировки стандартных расценок, фьючерсы на которые торговались на основной европейской бирже ICE, для маршрута из Новороссийска в Августу, торговый хаб на Сицилии, и из Приморска в Роттердам. Данные для вычисления этих бенчмарков брались из отчетов корабельных брокеров — членов Baltic Exchange, через которых проходила значительная часть сделок по фрахту танкеров.

Разница в стоимости (дифференциал) между Urals и Brent определялась лишь рыночными условиями, а не политическими соображениями, бойкотами и эмбарго и колебалась в диапазоне плюс-минус 3 долларов за баррель.

Важно понимать, что цены Urals FOB Primorsk и FOB Novorossiysk, публикуемые агентствами Argus и Platts, никогда не были «настоящими» рыночными ценами, то есть ценами реальных сделок, заключенными в результате переговоров трейдеров, или каким-то средним таких сделок. Это всегда были так называемые «асессменты», оценки агентств, посчитанные с использованием трех элементов:

цены Brent Dated;
оценки дифференциала Brent-Urals, как правило вычисляемой на базе динамики цен на нефтепродукты;
оценки стоимости фрахта, опирающейся на котировки Baltic Exchange.

Агентства показывали свои оценки участникам рынка и спрашивали, соответствуют ли цифры их ощущениям, иногда они видели информацию о реальных сделках на условиях FOB Primorsk, и на этом сличение прикидок с реальностью заканчивалось. В довоенной реальности цена Brent Rotterdam, служившая точкой отсчета для оценки цены Urals, была разумным бенчмарком — обе эти марки продавались на одном и том же рынке одним и тем же покупателям и были в большой мере взаимозаменяемыми.

В 2022 году почти все изменилось. Российская нефть больше не продается в Роттердаме и Августе. Через лондонских корабельных брокеров проходит малая доля активности в российских портах. Baltic Exchange перестала котировать или изменила принципы расчета индикаторов, так что те стали малоприменимы для танкеров с российской нефтью. Но методология расчетов агентства Argus, обновленная последний раз в январе 2023 года, похоже, пока не принимает в расчет все эти изменения. Аналитики агентства — профессиональные и опытные люди — прилагают все усилия для получения разумной оценки, но это может быть крайне трудным делом с привычными для них инструментами.

Какова реальная цена продажи Urals?

После введения европейского эмбарго основные объемы российской нефти, отгружаемые в портах Черного и Балтийского морей, отправляются в Индию, в первую очередь в порты западного побережья в штатах Гуджарат и Керала. Многие танкеры, изначально не объявляющие своей точки назначения, в итоге тоже приходят в индийские порты. В начале года эти поставки были практически нулевыми, затем резко выросли с марта, и к декабрю Россия стала крупнейшим поставщиком сырой нефти в Индию. По совпадению, один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в этом регионе, Nayara Energy мощностью 400 тысяч баррелей в сутки, контролируется «Роснефтью». По словам некоторых трейдеров, в декабре дисконт Urals на базисе поставки в эти порты был 6–10 долларов к цене Brent и колебался в зависимости от цены нефти сортов Dubai и Oman, составляющих привычную диету индийских НПЗ.

Европейские НПЗ и трейдинговые подразделения их материнских компаний часто обмениваются данными о закупке сырья с рыночными агентствами в режиме реального времени, так что информация о ценах в Роттердаме основана на множестве наблюдений и весьма точна. Но этого, скорее всего, нельзя сказать о ситуации на рынке в Гуджарате, так что мнение агентств о цене продаж на этих рынках может быть весьма приблизительным.

Для наших целей можно воспользоваться данными индийских таможенных органов. К сожалению, данных о декабрьских поставках в этой базе данных пока нет, и, строго говоря, грузы с декабрьской доставкой в Индию покинули Россию за месяц или полтора до даты прибытия, то есть до введения эмбарго и ценового потолка. Но официальные данные за март—ноябрь 2022 года показывают очень небольшие дисконты на Urals относительно Brent, а иногда — даже премии, что дает дополнительную уверенность в словах трейдеров и заставляет думать, что реальные скидки могли быть даже ниже. Кроме того, эта статистика входит в противоречие с широко распространенным мнением, что рост продаж российской нефти в Индии летом—осенью 2022 года был достигнут за счет предоставления больших скидок.

Сколько стоит доставить баррель российской нефти в Индию?

В бюллетене новостей о рынке морских перевозок Hellenic Shipping News упоминается цена 11–19 долларов за баррель для перевозок из российских портов Атлантического бассейна в Индию. Эти расценки выше, чем перевозки на сопоставимые расстояния между Европой и Азией, например, между Персидским заливом и Роттердамом. Но это предложение открытого «белого» рынка для разовых перевозок.

Если же верны слухи о закупке более сотни танкеров, недавно приобретенных Россией и российскими компаниями и предпринимателями для организации «теневого флота», который создается для противодействия санкциям и ценовому потолку, то, скорее всего, основные объемы российской нефти путешествуют именно на этих судах. Для них понятие ставок фрахта практически нерелевантно, за исключением трат на страховку и бункеровку. Российские деньги на эти суда уже потрачены, а уплата фрахта — это просто перекладывание денег с одного счета с российским бенефициаром на другой. Кроме того, вероятно, какое-то количество танкеров для перевозки российской нефти нанято на условиях тайм-чартера, в срочную аренду, а не нанимается на конкретный маршрут, что тоже делает стоимость единичной перевозки непрозрачной.

Можно, наверное, не говорить, что суда для этих перевозок вряд ли заказываются с помощью брокеров-участников Baltic Exchange, так что информации о реальных сделках и расценках в них теперь крайне мало и они не могут служить надежным индикатором средней стоимости перевозок.

Какой может быть альтернативная оценка справедливой цены Urals FOB?

Два слагаемых, сочетание которых позволяет вычислить цену на базисе FOB Primorsk и о которых можно судить из предыдущих рассуждений (цена продажи российской нефти в Гуджарате и ставки фрахта), приводят нас к вероятному диапазону скидок 17–29 долларов за баррель. С учетом нынешних среднерыночных цен в 80 долларов за баррель верхняя граница этого диапазона приближает нас к широко упоминавшейся цене около 50 долларов. (надо еще раз повторить, что это значение — строго говоря, не цена как таковая, а приведенная цена, удельная выручка, очищенная от расходов на доставку товара покупателю и сопутствующих платежей). Но я предполагаю, что реальные дисконты (то есть размеры скидок) ближе к нижней границе диапазона, если не еще ниже.

Видимость высокой стоимости транспортировки российской нефти создает элегантную возможность обхода ценового потолка. Если нефтяные компании прямо или косвенно контролируют перевозку нефти и получают свою долю выручки от нее, возможна следующая схема: перевозчики ссылаются на высокую маркерную стоимость перевозки в соответствии с публикуемым бенчмарком, пусть даже и рассчитанным на основании редких данных, и объявляют, что нефть продается в порту на базисе FOB по цене ниже потолка, что открывает возможность пользоваться услугами западного страхового рынка и торговым финансированием западных банков, при этом высокая выручка, полученная на этапе перевозки, компенсирует недобор от формально низкой цены продажи нефти.

Кроме того, необходимо помнить, что 1,6–1,8 миллиона баррелей российской нефти в день поставляется в восточном направлении через трубопровод в Китай и через порт Козьмино. Его мощности были недавно расширены с 600 до 800 тысяч баррелей в день, и цена продаж в этом порту стабильно выше обозначенного потолка цен даже по официально публикуемым котировкам. Видимо, у России хватает ресурсов и механизмов обеспечить продажи как минимум этих объемов, не пользуясь услугами рыночной инфраструктуры стран, присоединившихся к механизму потолка, и не утруждаясь созданием иллюзии продаж в соответствии с этим режимом.

Cui prodest?

Как уже говорилось в начале статьи, Минфин и российский бюджет, несомненно, в проигрыше от сложившейся ситуации. Впрочем, в Минфине работают вполне грамотные и искушенные люди, вряд ли довольные происходящим. Поэтому уже появляются новости о намерении российского правительства перейти на использование котировок сорта Dubai и дисконта, рассчитанного российскими госорганами.

Но есть и несколько типов российских игроков, которые могут быть заинтересованы в видимости низких цен на российскую нефть. Прежде всего, это российские нефтяные компании. И если раньше у них был хоть какой-то резон рассказывать городу и миру, что у них получается продавать нефть «выше рынка», чтобы впечатлять акционеров и успокаивать кредиторов, то в нынешней ситуации это не самая важная забота. Гораздо выгоднее поддерживать впечатление, что они продают нефть дешево, что значительно снижает их налоговое бремя.

Так или иначе, появление в цепи распределения выручки непрозрачных элементов создает большой простор для творчества тем, кто причастен к движению нефти по цепочке контрактов, начиная с рядовых менеджеров нефтяных компаний, ответственных за заключение контрактов, — и вверх по цепочке ответственности. Когда исчезают независимые и точные бенчмарки, всегда можно показать результат, который будет выглядеть для начальства несколько лучше того, что написано в газете, а на деле сделать сильно лучше, но разницу разделить с тем, кто поможет правильно оформить сделку. Именно так делались состояния в 1990-х.

Непрозрачность может быть выгодна для компаний еще и тем, что позволяет оставлять часть выручки на счетах дружественных фирм вне России и использовать для сделок, которые трудно было бы провести от своего имени в санкционном климате, хоть для покупки оборудования, хоть для диверсификации бизнеса.

Наконец, непрозрачность может быть выгодна и российским властям, если они контролируют «скидочный доход» трейдеров. По сути, в их руках оказываются средства, которые не ассоциируются с российским государством и выглядят как легальный доход нероссийских фирм. Можно придумать множество целей их использования — от покупки микросхем для стиральных машин и других изделий предприятий общего машиностроения до финансирования антисистемных групп и движений вне России или формирования «золота партии», теневой кассы на черный день.

Так или иначе, стоит иметь в виду главное. Во-первых, условия и институциональная среда торговли российской нефтью в связи с санкциями изменились кардинально, и ориентироваться на инструменты и бенчмарки прошлого вряд ли имеет смысл. Они не столько обеспечивают прозрачность, сколько имитируют ее. И во-вторых, если непрозрачность возникает, то всегда найдется кто-то, кто этим воспользуется в своих целях.

Сергей Вакуленко, независимый аналитик, консультант ряда российских и международных глобальных компаний по нефтяным и газовым рынкам

Tesla накаляет конкурентов глобальным снижением цен

Резюме
Компании

Tesla снижает цены во всем мире на 20% на прошлой неделе
Некоторые модели теперь имеют право на кредиты в США, французскую субсидию до 20%, расширяя агрессивные усилия по дисконтированию и бросая вызов конкурентам после того, как Уолл-стрит не оценила поставки на 2022 год9.0021
Этот шаг знаменует собой отход от стратегии автопроизводителя в течение последних двух лет, когда заказы на новые автомобили превышали предложение. Это произошло после того, как генеральный директор Илон Маск предупредил, что перспектива рецессии и более высокие процентные ставки означают, что он может снизить цены для поддержания роста за счет прибыли.
В прошлом году Маск признал, что цены стали «невероятно высокими» и могут повредить спросу. Акции упали на 0,9% после падения на 6,4% в пятницу. В прошлом году для акций Tesla был худший год с момента основания компании из-за замедления роста в Китае и увлечения Маска Twitter.
Tesla снизила цены в Соединенных Штатах, Европе, на Ближнем Востоке и в Африке после серии сокращений на прошлой неделе в Азии, что аналитики сочли четким ударом как по более мелким конкурентам, у которых истекали деньги, так и по устаревшим автопроизводителям, агрессивно наращивающим увеличить производство электромобилей.
Последние обновления
- Категория «Экологичная цепочка поставок и электромобилей» Немецкий завод Tesla выпускает 4000 автомобилей в неделю с опережением графика, статья с изображением
- Категория «Автомобили и транспорт» Nissan поднимает глобальные цели по электромобилям; чтобы повысить вклад США, статья с изображением
Посмотреть еще 2 истории
«Конкуренция приближается, и они реагируют снижением цен», — сказал Томас Хейс, председатель и управляющий член Great Hill Capital.
Скидки могут сделать электромобили доступными для людей, которые ранее не имели рыночной цены. Покупатели из США и Франции могут воспользоваться как скидками, так и федеральными налоговыми льготами, доступными в обеих странах для определенных покупок электромобилей.

Снижение цен в США на глобальные бестселлеры Tesla седан Model 3 и кроссовер Model Y составило от 6% до 20%, согласно расчетам Reuters, при этом базовая модель Y теперь стоит 52 990 долларов по сравнению с 65 990 долларов.
Эти сокращения введены до введения федерального налогового кредита США в размере 7500 долларов США, который вступил в силу для многих электромобилей 1 января и может привести к скидкам более чем на 30%.
Tesla также снизила цены на свой роскошный кроссовер Model X и седан Model S в США.
Reuters Graphics.
В Германии Tesla снизила цены примерно на 1% до почти 17% на Model 3 и Model Y. Самая продаваемая модель Y теперь будет стоить 44 890 евро (48 499 долларов), что на 9 100 евро меньше.

Также снижены цены в Австрии, Швейцарии и Франции.
Во Франции клиенты, покупающие Model 3 за 44 990 евро, теперь получат дополнительную скидку за счет государственной субсидии в размере 5 000 евро на схему электромобилей с порогом в 47 000 евро.
Этот шаг расширяет линейку автомобилей Tesla, имеющих право на налоговую льготу администрации Байдена.
Новая Tesla Model 3 показана в центре доставки в последний день третьего квартала компании в Сан-Диего, Калифорния, 30 сентября 2019 года. REUTERS/Mike Blake
До снижения цен пятиместная версия Модель Y была неприемлемой, что Маск назвал «испорченным». После снижения цен дальнобойная версия Model Y будет соответствовать требованиям.
Deutsche Bank подсчитал, что модель Y после налоговых льгот может стоить на 18 000 долларов меньше, чем у конкурента Ford Mustang Mach E.
Валовая прибыль автомобилей Tesla, которая является одной из самых высоких в отрасли, упадет на 3 процентных пункта в 2023 году по сравнению с 2022 годом. по его оценке, но «смелый наступательный шаг» Tesla обеспечил рост и поставил конкурентов в большие затруднения, сказал брокер.
Пока акции Tesla падали, акции конкурентов пострадали еще сильнее.
Американские автопроизводители General Motors Co (GM.N) и Ford Motor Co (F.N) упали на 4,5% и 6% соответственно, что сделало их одними из самых проигравших в индексе S&P 500 для широкого рынка, в то время как в Европе Stellantis NV ( STLA.MI) упал на 3,7%, а Volkswagen AG (VOWG_p.DE) — на 3,6%.
Аналитик Wedbush Дэн Айвз сказал, что этот шаг может увеличить глобальные поставки на 12-15% в этом году и показывает, что Маск реагирует на растущую конкуренцию.
Reuters Graphics
Поклонники и клиенты Tesla жаловались, что снижение цен поставило в невыгодное положение тех, кто недавно купил автомобиль.
Грег Вудфилл из Сиэтла, купивший Model Y в декабре, подумывал подождать до нового года, чтобы получить субсидию в США, но в то время его привлекла скидка в размере 3750 долларов.
Поклонник Tesla, ранее владевший Model 3, сказал, что разочарован выходками Маска, но решил купить Model Y, потому что любит продукцию Tesla.
«Честно говоря, это удар под дых», — сказал он агентству Reuters в пятницу, добавив, что кажется несправедливым, что Tesla стремилась увеличить продажи в четвертом квартале с помощью скидок только для того, чтобы еще больше снизить цены месяц спустя.

«Если бы они знали, что снизят цену так сильно, они бы сделали это еще в декабре.»
В Китае, где Tesla снизила цены на прошлой неделе на 6-13,5%, владельцы протестовали в центрах доставки, требуя компенсации.
В 2021 году на США и Китай вместе приходилось около 75% продаж Tesla, но в Европе они растут.
Tesla снизила цены в Китае и на других азиатских рынках на прошлой неделе, что, по словам аналитиков, повысит спрос и усилит давление на конкурентов, включая BYD (002594.SZ), чтобы последовать их примеру в том, что может перерасти в ценовую войну в крупнейшем одиночном электромобиле. рынок.
Акции Tesla под давлением
(1 доллар = 0,9224 евро)
Репортаж Хюнджу Джина в Сеуле, Чжан Яна в Шанхае и Виктории Вальдерзее в Берлине Дополнительные репортажи Бансари Маюра Камдара в Бангалоре, Сэмюэля Индика в Лондоне и Гертруды Чавес в Нью-Йорке; Авторы Кевин Кролики и Жозефина Мейсон Под редакцией Питера Хендерсона, Александра Смита и Мэтью Льюиса

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.
Отношение цены к балансовой стоимости (PB): значение, формула и пример
Что такое соотношение цены к балансовой стоимости (P/B)?
Многие инвесторы используют отношение цены к балансовой стоимости (коэффициент P/B), чтобы сравнить рыночную капитализацию фирмы с ее балансовой стоимостью и найти недооцененные компании. Этот коэффициент рассчитывается путем деления текущей цены акций компании на ее балансовую стоимость на акцию (BVPS).
Ключевые выводы
- Отношение цены к балансовой стоимости (P/B) измеряет рыночную оценку компании относительно ее балансовой стоимости.
- Рыночная стоимость капитала обычно выше балансовой стоимости акций компании.
- Отношение цены к балансовой стоимости используется инвесторами в стоимость для определения потенциальных инвестиций.
- Соотношение P/B ниже 1,0 обычно считается надежными инвестициями для стоимостных инвесторов.
- Хороший коэффициент P/B связан с бизнесом и его отраслью.
Понимание отношения P/B
Формула и расчет отношения цены к балансовой стоимости (P/B)
Формула отношения цены к балансовой стоимости:
п / Б р а т я о «=» М а р к е т п р я с е п е р С час а р е Б о о к В а л ты е п е р С час а р е P/B ~отношение = \dfrac{Рыночная~цена~за~акцию}{балансовая стоимость~за~акцию} Отношение P/B = Балансовая стоимость на акциюРыночная цена на акцию
Где:
- Рыночная цена за акцию = Текущая рыночная цена акции
- Балансовая стоимость одной акции = (общие активы — нематериальные активы — общие обязательства) ÷ количество акций в обращении
Рыночная стоимость акции определяется путем просмотра информации, доступной на большинстве веб-сайтов по отслеживанию акций. Вам нужно найти баланс компании, чтобы получить общие активы, общие обязательства и выпущенные акции. Большинство инвестиционных веб-сайтов отображают этот финансовый отчет на вкладке «Финансы» — некоторые показывают его на вкладке сводки по акциям.
О чем может рассказать соотношение цены и балансовой стоимости
Отношение P/B отражает ценность, которую участники рынка придают собственному капиталу компании по отношению к балансовой стоимости ее собственного капитала. Многие инвесторы используют коэффициент P/B для поиска недооцененных акций. Покупая недооцененные акции, они надеются получить вознаграждение, когда рынок поймет, что акции недооценены, и вернет их цену туда, где она должна быть — согласно анализу инвестора.
Некоторые инвесторы считают, что коэффициент P/B является перспективным показателем, отражающим будущие денежные потоки компании; однако, когда вы смотрите на информацию, используемую для расчета отношения P/B, учитываются такие факторы, как цена, которую инвесторы готовы платить в настоящее время, количество акций, выпущенных компанией, и значения из балансового отчета, которые отражают данные из прошлое.
Таким образом, коэффициент не является перспективным и не предсказывает и не указывает на будущие денежные потоки.
Отношение P/B также обеспечивает ценную проверку реальности для инвесторов, стремящихся к росту по разумной цене. Его часто оценивают с помощью рентабельности собственного капитала (ROE), надежного показателя роста. Большие расхождения между коэффициентом P/B и ROE часто вызывают тревогу у инвесторов.
Переоцененные акции роста часто демонстрируют сочетание низкого ROE и высокого отношения P/B. Правильно оцененные акции имеют коэффициенты ROE и P/B, которые растут примерно одинаково, потому что акции, приносящие более высокую прибыль, имеют тенденцию привлекать инвесторов и увеличивать спрос, тем самым увеличивая рыночную цену акций.

Высокий коэффициент P/B предполагает, что акции могут быть переоценены, а более низкий коэффициент P/B может означать, что акции недооценены.
Как и в случае с большинством коэффициентов, коэффициент P/B варьируется в зависимости от отрасли. Компанию следует сравнивать с компаниями аналогичной структуры в аналогичных отраслях; в противном случае результаты сравнения могут ввести в заблуждение.
Коэффициенты P/B и публичные компании
Трудно определить конкретное числовое значение «хорошего» отношения цены к балансовой стоимости (P/B) при определении того, является ли акция недооцененной и, следовательно, хорошей инвестицией. Полезно определить некоторые общие параметры или диапазон значения P/B, а затем рассмотреть различные другие факторы и меры оценки, которые более точно интерпретируют значение P/B и прогнозируют потенциал роста компании.

Отношение P/B на протяжении десятилетий пользуется популярностью у стоимостных инвесторов и широко используется рыночными аналитиками. Традиционно любое значение ниже 1,0 считается желательным для стоимостных инвесторов, что указывает на возможность выявления недооцененных акций. Тем не менее, некоторые стоимостные инвесторы часто могут рассматривать акции с менее строгим значением P/B менее 3,0 в качестве ориентира.
Рыночная стоимость акций по сравнению с балансовой стоимостью
Из-за процедур бухгалтерского учета рыночная стоимость собственного капитала обычно выше балансовой стоимости ценной бумаги, в результате чего коэффициент P/B превышает 1,0. В периоды низких доходов коэффициент P/B компании может опускаться ниже значения 1,0.
Например, в большинстве случаев компании должны учитывать затраты на исследования и разработки, уменьшая балансовую стоимость, поскольку она включает расходы в балансе. Однако эти расходы на НИОКР могут создать уникальные производственные процессы для компании или привести к новым патентам, которые могут принести доход от роялти. В то время как принципы бухгалтерского учета отдают предпочтение консервативному подходу к капитализации затрат, участники рынка могут поднять цену акций из-за таких усилий в области НИОКР, что приведет к значительным различиям между рыночной и балансовой стоимостью собственного капитала.
Пример использования коэффициента P/B
Предположим, что компания имеет на балансе активы на сумму 100 миллионов долларов, нематериальные активы отсутствуют, а обязательства составляют 75 миллионов долларов. Следовательно, балансовая стоимость этой компании будет рассчитана как 25 миллионов долларов (100–75 миллионов долларов).
Если в обращении находится 10 миллионов акций, балансовая стоимость каждой акции будет составлять 2,50 доллара США. Следовательно, если цена акции составляет 5 долларов, отношение P/B будет равно 2,0 (5/2,50).
Это показывает, что рыночная цена оценивается в два раза выше ее балансовой стоимости, что может указывать или не указывать на переоценку. Это будет зависеть от того, как соотношение P/B сравнивается с другими компаниями аналогичного размера в том же секторе.
Отношение цены к балансовой стоимости может быть не столь полезным при оценке акций компаний с меньшим количеством материальных активов на балансе, таких как фирмы, предоставляющие услуги, и компании-разработчики программного обеспечения.
Отношение цены к балансовой стоимости и отношение цены к материальной балансовой стоимости
Тесно связано с коэффициентом P/B отношение цены к материальной балансовой стоимости (PTVB). Последний представляет собой коэффициент оценки, выражающий цену ценной бумаги по сравнению с ее твердой (или материальной) балансовой стоимостью, отраженной в балансе компании. Балансовая стоимость материальных активов равна общей балансовой стоимости компании за вычетом стоимости любых нематериальных активов.
Нематериальными активами могут быть такие объекты, как патенты, интеллектуальная собственность и деловая репутация. Это может быть более полезной мерой оценки при оценке чего-то вроде патента по-разному или если сложно определить стоимость такого нематериального актива с самого начала.
Ограничения использования коэффициента P/B
Инвесторы считают соотношение P/B полезным, поскольку балансовая стоимость собственного капитала является относительно стабильной и интуитивно понятной метрикой, которую они могут легко сравнить с рыночной ценой. Отношение P/B также можно использовать для фирм с положительной балансовой стоимостью и отрицательной прибылью, поскольку отрицательная прибыль делает бесполезным отношение цены к прибыли. Компаний с отрицательной балансовой стоимостью меньше, чем компаний с отрицательной прибылью.
Однако, когда стандарты бухгалтерского учета, применяемые фирмами, различаются, коэффициенты P/B могут быть несопоставимы, особенно для компаний из разных стран. Кроме того, коэффициенты P/B могут быть менее полезными для сервисных и информационных компаний с небольшими материальными активами на балансе. Наконец, балансовая стоимость может стать отрицательной из-за длинной серии отрицательных доходов, что делает коэффициент P/B бесполезным для относительной оценки.
Другие потенциальные проблемы при использовании коэффициента P/B связаны с тем, что любое количество сценариев, таких как недавние приобретения, недавние списания или выкуп акций, может исказить показатель балансовой стоимости в уравнении. При поиске недооцененных акций инвесторы должны учитывать несколько показателей оценки, дополняющих коэффициент P/B.
С чем сравнивается соотношение цены и балансовой стоимости?
Отношение цены к балансовой стоимости является одним из наиболее широко используемых финансовых коэффициентов. Он сравнивает рыночную цену акции с ее балансовой стоимостью, по существу показывая стоимость, данную рынком за каждый доллар чистой стоимости компании. Быстрорастущие компании часто демонстрируют отношение цены к балансовой стоимости значительно выше 1,0, в то время как компании, испытывающие финансовые затруднения, иногда показывают соотношение ниже 1,0.
Почему важно соотношение цены и резерва?
Отношение цены к балансовой стоимости важно, потому что оно может помочь инвесторам понять, кажется ли рыночная цена компании разумной по сравнению с ее балансовым отчетом. Например, если у компании высокое отношение цены к балансовой стоимости, инвесторы могут проверить, оправдана ли эта оценка с учетом других показателей, таких как историческая рентабельность активов или рост прибыли на акцию (EPS).
Что такое хорошее соотношение цены и резерва?
То, что считается «хорошим» соотношением цены и балансовой стоимости, будет зависеть от рассматриваемой отрасли и общего состояния оценок на рынке.
No related posts.