Эксперты увидели опасность для рубля в обвале турецкой лиры
Турецкая лира упала к историческим минимумам: курс к доллару поддерживается искусственно местным регулятором, но, похоже, его возможности уже на исходе. Этот кризис может потянуть за собой обвал курса валют большинства развивающихся рынков, включая рубль, предупреждают эксперты.
Турецкая лира в последние две недели упала к историческим минимумам: 7 августа она достигла самого низкого уровня по отношению к доллару США, торгуясь по 7,36.
По итогам этой недели лира может потерять почти 20% своей стоимости с начала года.
Аналитик FxPro Александр Купцикевич, анализируя ситуацию с турецкой лирой, уже использует термин «девальвация». Одна из главных причин для такой оценки — дипломатический конфликт США и Турции.
«Противостояние двух стран усилило давление на турецкую валюту, которая в момент, например, 10 августа теряла почти 22%, демонстрируя свободное падение в области исторических минимумов к доллару», — отмечает Купцикевич.
Такого негатива не было почти два года с тех пор, как Турция в 2018 году пострадала от масштабного валютного кризиса после экономических санкций, введенных правительством США в связи с задержанием турецким властями американского пастора Эндрю Брансона по обвинению в терроризме.
Лира лишь немного стабилизировалась после того, как центральный банк Турции повысил процентные ставки на 6,25%. Но и этот «аппарат искусственной вентиляции», кажется, готов сломаться, отмечают эксперты.
Резервы на исходе
Тогда президент Турции Реджеп Эрдоган предпринял персональную попытку спасти нацвалюту: он призвал население менять доллары, евро и золото на лиры, чем лишь усилил ее обвал.
При этом, падение турецкой лиры вызвало снижение курса евро более чем на 1%.
«Эта ситуация напомнила влияние на евро греческого кризиса 5-7 лет назад. Но Греция была одной стран еврорегиона. Влияние проблем Турции на евро может еще больше отпугнуть тех, кто рассматривает евро в качестве диверсифицированной альтернативы доллару», — предупреждает Купцикевич.
Но все-таки основная проблема слабой лиры не Европа. Сейчас эксперты больше озабочены тем,
не потянет ли турецкая валюта вниз за собой национальные валюты развивающихся рынков.
Тем более, что две другие масштабные развивающиеся экономики – Бразилия и Аргентина – тоже переживают не лучшие времена.
Падение лиры обусловлено опасением инвесторов по поводу полномасштабного валютного кризиса в стране, отмечает ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
«Инвесторы ожидают более действенных мер от турецкого ЦБ, направленных на сдерживание обвала национальной валюты на фоне опасений по поводу заканчивающихся валютных резервов и дорогостоящих государственных интервенций на валютном рынке», — говорит Капустянский.
В свою очередь, решение турецкого регулятора прекратить дешевое фондирование, которое позволяло первичным дилерам брать займы ниже учетной процентной ставки, помогло поддержать национальную валюту, однако оптимизм сохранялся недолго, добавляет эксперт.
Западные аналитики разделяют такую позицию. Аналитик Commerzbank FX Эстер Райхельт сказала, что усилия ЦБ Турции для стабилизации валюты следует рассматривать лишь как временные.
«Лишь внушающее доверие и постоянное повышение процентных ставок способно вернуть контроль над инфляцией и стабилизировать турецкую лиру. Поэтому, вероятно, это только вопрос времени, когда доллар/лира поднимется выше отметки 7,40», — цитирует CNBC аналитика Commerzbank FX.
Турецкие эксперты оценивают затраты центробанка и госбанков на поддержку курса нацвалюты в $110 млрд. Резервы ЦБ истощены, поэтому в последнее время валюта испытывает такие трудности, заключают эксперты.
Олинклюзив для ВВП закончился
Также турецкая лира негативно реагирует на сообщения о росте числа заболевших COVID-19 в стране.
«Такая тенденция повышает риски ввода новых ограничений со стороны других стран, которые могу ограничить поток туристов в Турцию, что напрямую может ударить по экономике страны и валютной выручке», — говорит Капустянский.
Он напоминает, что экономика Турции в значительной степени зависима от туристической отрасли. С курортов Турции новости о разорении отелей из-за коронавируса приходят каждую неделю. Разоренные отели выставляются на продажу.
Доля ВВП Турции от туризма составляет более 10%. В турсекторе занято примерно 8% всего трудоспособного населения страны. С мая этого года уровень безработицы в Турции — поднялся до 12,9%, сообщил Турецкий статистический институт (TurkStat). В абсолютных цифрах – это 25,9 млн человек.
Вторая важная составляющая экономики Турции — поставки плодоовощной продукции, добавляет главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.
«Именно эти две отрасли в первую очередь пострадали от пандемии, карантинов, сжатия мирового спроса, нарушения товарно-логистических цепочек», — говорит Гойхман.
По мнению эксперта, такое положение ослабило платежный баланс страны за счет уменьшения притока иностранных валют и снижения спроса на лиру.
«Следующим этапом негатива стало то, что из-за этого инвесторы и кредиторы стали опасаться за возможность Анкары расплатиться по внешним долгам.
Высокая волатильность на турецком валютном рынке будет сохраняться продолжительное время. Причин для стабилизации не наблюдается, как минимум, пока сохраняются угрозы для турецкой экономики, в виде возможного ограничения турпотока, считают эксперты.
Обвальная ситуация с турецкой лирой выступает существенным негативным фактором для рисковых валют развивающихся рынков, к которым относится и рубль, считают эксперты. В зоне риска бразильский реал и аргентинский песо.
«Как правило, инвесторы рассматривают группы валют. И если лира снижается, то игроки уменьшают позиции в других активах данной группы. Кроме того, для рубля важны общие настроения склонности к рискам на финансовых рынках. Они зависят от множества факторов. Но опасность для экономики Турции и ее внешних обязательств, падение ее валюты создают дополнительное давление на рисковые активы и косвенно воздействуют и на рубль», — считает Гойхман.
При этом эксперты затрудняются дать точный прогноз относительно того, когда проблемы на рынках Турции, Бразилии и Аргентины перекинутся на весь сектор.
Рубль в последние дни даже прибавил в весе, что делает его еще более уязвимым перед неизбежным коррекционным откатом.
Турецкая лира резко восстановилась по отношению к доллару после рекордного падения
- Турецкая лира восстановилась после рекордно низкого уровня на утренних торгах во вторник, укрепившись примерно на 6 процентов по отношению к доллару после того, как центральный банк Турции пообещал предоставить ликвидность.
- Осажденная валюта потеряла 28 процентов своей стоимости по отношению к доллару США с августа и более 40 процентов в этом году.
- В понедельник лира достигла рекордно низкого уровня 7,2362 за доллар, упав почти на 10 процентов за один день. Он торговался около 6.5300 во вторник, 11:50 утра по стамбульскому времени (4:50 утра по восточному времени). Турецкий индекс BIST 100 вырос на 1,4%.
смотреть сейчас
Турецкая лира восстановилась после своего рекордно низкого уровня на утренних торгах во вторник, укрепившись примерно на 6 процентов по отношению к доллару после того, как центральный банк Турции пообещал обеспечить ликвидность.
Осажденная валюта потеряла 28 процентов своей стоимости по отношению к доллару США с августа и более 40 процентов в этом году на фоне опасений инвесторов по поводу политики центрального банка и эскалации споров с Соединенными Штатами.
В понедельник лира достигла рекордно низкого уровня 7,2362 за доллар, упав почти на 10 процентов за один день. Он торговался около 6.5300 во вторник, 11:50 утра по стамбульскому времени (4:50 утра по восточному времени). Турецкий индекс BIST 100 вырос на 1,4%.
Центральный банк Турции предложил сделать первый шаг к ужесточению денежно-кредитной политики с помощью коридора процентных ставок, а не базовой ставки, и его изменения резервных требований высвободят 10 миллиардов лир (6 миллиардов долларов) и 3 миллиарда долларов ликвидности в золоте в финансовой системы, говорится в сообщении банка.
Восстановление может быть связано с «облегчением, которое [банк] пережил вчера, не прибегая к контролю за движением капитала, или каким-то более экстремальным сценарием», — сказал Тимоти Эш, старший стратег по развивающимся рынкам в Bluebay Asset Management, добавив, что было так далеко не бегают по банкам Турции.
«И центральный банк, наконец, подошел к столу с некоторыми закулисными ужесточениями».
На прошлой неделе турецкие рынки были потрясены, когда президент Дональд Трамп объявил о санкциях в отношении Анкары в связи с продолжающимся задержанием американского пастора Эндрю Брансона, задержанного по обвинению в шпионаже и причастности к неудавшемуся перевороту в Турции в 2016 году. Брансон и правительство США отрицают обвинения.
смотреть сейчас
Когда лира упала на новостях о санкциях, президент Турции Реджеп Эрдоган призвал своих соотечественников покупать лиру в рамках «национальной борьбы» и заявил, что США ведут «экономическую войну» против своего союзника по НАТО.
Но проблемы Турции назревали уже давно: лира сильно ослабла задолго до того, как Вашингтон выпустил предупреждения о санкциях. Эрдоган открыто выступал против повышения процентных ставок своим центральным банком, несмотря на перегрев экономики с более чем 15-процентной инфляцией и растущим дефицитом счета текущих операций.
Самостоятельный кризис
Инвесторы не были уверены в независимости центрального банка, поскольку он продолжает избегать повышения процентных ставок, особенно благодаря новому и более влиятельному исполнительному президенту Эрдогана, победившему на досрочных выборах в июне прошлого года.
«Поскольку проблемы обострились за последние четыре-пять недель, решение может быть найдено благодаря заверениям центрального банка в том, что они делают», — сказал Томас Кинмот, стратег по операциям с фиксированным доходом в ABN Amro. выступая во вторник в программе Squawk Box Europe на канале CNBC. «В руках турецкого правительства показать, как центральный банк может быть независимым».
Падение курса лиры ударило по нескольким европейским банкам с высокой зависимостью от Турции, так как ослабление лиры значительно усложняет для турецких корпораций выплату долга в иностранной валюте. Корпоративный долг Турции по отношению к валовому внутреннему продукту (ВВП) составляет 70 процентов, а долг в иностранной валюте — 35 процентов.
Распродажа также затронула развивающиеся рынки в более широком масштабе, вызвав опасения заражения, поскольку южноафриканский ранд и индийская рупия резко упали вместе со всеми своими развивающимися аналогами. Индекс MSCI Emerging Markets в понедельник достиг самого низкого уровня с начала 2016 года, компенсировав июльское восстановление акций. Турция имеет самый высокий дефицит счета текущих операций среди развивающихся рынков.
Порочная спираль
Несмотря на резкое восстановление во вторник, текущие проблемы Турции слишком укоренились, чтобы обеспечить более устойчивое восстановление, по словам Ника Брукса, руководителя отдела экономических и инвестиционных исследований в Intermediate Capital Group.
«Скорее всего, станет еще хуже, прежде чем станет лучше», — сказал Брукс в интервью CNBC. «Эрдоган не хочет повышать процентные ставки… Сейчас мы находимся в этой ужасной порочной спиральной среде, где до тех пор, пока ставки не будут повышены, лира будет оставаться под давлением, а если лира останется под давлением, есть обоснованные опасения по поводу корпоративной платежеспособности и банковского кризиса.
.»
Может показаться противоречащим призыв к повышению процентных ставок для спасения корпораций. Но существенное повышение их в краткосрочной перспективе и стабилизация лиры спасут многие корпорации, имеющие значительный внешний долг, сказал Брукс.
«Если лира продолжит падать, большая часть этого долга не будет погашена, и он будет подпитываться через банковскую систему, и мы продолжим эту порочную спираль.»
СМОТРЕТЬ ПРЯМУЮ ТРАНСЛЯЦИЮ В ПРИЛОЖЕНИИ
СМОТРЕТЬ ПРЯМУЮ ТРАНСЛЯЦИЮ В ПРИЛОЖЕНИИ
Российский рубль падает из-за обвала турецкой лиры
PixabayРоссийский рубль упал до 69,40 по отношению к доллару 13 августа, самого низкого уровня за два года, вызванного комбинацией угрозы новых санкций США и обвала турецкой лиры.
Центральный банк России (ЦБР) обвинил в падении курса рубля новые законопроекты о санкциях США, недавно внесенные в Конгресс, но заявил, что у центрального банка «достаточно инструментов для предотвращения угроз финансовой стабильности», добавив, что текущая высокая волатильность обменный курс является временным.
Министр финансов России Антон Силуанов отметил, что доллар становится все более рискованным инструментом для международных расчетов, и Россия может начать использовать другие валюты для торговли нефтью — давняя амбиция Кремля. Россия экспериментировала с торгами нефтью за рубли на Санкт-Петербургской товарной бирже, но идея пока не прижилась.
ЦБР также заявил, что готов вмешаться на валютных рынках, если волатильность обменных курсов станет слишком большой. Министерство финансов уже прекратило покупку валюты для наращивания валовых международных резервов России, отложив недавно объявленные планы по увеличению покупки валюты. В ЦБ заявили, что все запланированные покупки иностранной валюты для резервов в любом случае будут осуществляться в соответствии с бюджетным правилом.
«Наши общие ожидания на этой неделе: доллар-рубль: 67,00-70,00 и евро-рубль 76,20-79.0,70», — отметили аналитики банка Commerzbank в записке от 14 августа. в результате проблем Анкары.
«Не только российская валюта сейчас испытывает сильное давление от риска.
После того, как президент США Дональд Трамп одобрил повышение пошлин на сталь и алюминий из Турции, турецкая лира рухнула по отношению к доллару, коснувшись исторического минимума на уровне 7,14 и скорректировавшись до 6,70 в понедельник после того, как турецкие регуляторы объявили о мерах поддержки коммерческих банков. Резкое обесценивание лиры спровоцировало падение других валют развивающихся рынков, и это еще один фактор, оказавший давление на рубль», — говорится в сообщении Commerzbank.
Что будет с рублем дальше, будет зависеть от деталей новых санкций США. Законопроект, внесенный в Конгресс, будет рассмотрен в сентябре после летнего перерыва. Предварительная версия содержит некоторые очень жесткие меры, такие как санкции в отношении международных инвесторов, владеющих как суверенным, так и местным долгом России, но аналитики говорят, что эти меры вряд ли сохранятся, поскольку они негативно скажутся на многих американских инвесторах, поскольку оба типа облигаций широко используются международными инвесторами.
.
«[Законопроект] содержит запрет на операции в США и замораживание активов семи крупнейших банков России. Это означало бы, что у них не будет возможности проводить обычные долларовые расчеты через корреспондентские счета в банках США. Еще одно возможное ограничение касалось новых выпусков ОФЗ сроком более двух недель. Настроения рынка чувствительны и могут сохраняться в ближайшее время, пока не будет объявлено окончательное решение», — сказал Commerzbank.
Кроме того, есть еще один список санкций США, связанных с отравлением Сергея Скрипаля и его дочери, которые вступят в силу 22 августа и включают ограничения на поставку оружия и товаров, включая самолеты, двигатели, микрочипы и Электроника в Россию. Это больше технологические запреты, чем корпоративные или финансовые, поэтому ожидается, что они окажут ограниченное влияние на российские активы или валюту, хотя они явно негативно влияют на настроения.
«В сочетании с традиционно низкой ликвидностью летом мы увидим сохранение высокой волатильности рубля.
Цены на нефть также пострадали от кризиса, но они остаются на повышенном уровне. Российский бюджет по-прежнему исходит из среднегодовой цены на нефть в размере 40 долларов, но нефть торгуется в среднем по 65 долларов за баррель в течение первых четырех месяцев этого года и выше 75 долларов за последние три месяца, что значительно опережает стоимость нефти. 53 доллара за баррель необходимы для безубыточности российского бюджета по сравнению с пиковой ценой безубыточности в 115 долларов в годы бума.
Это означает, что в этом году российский бюджет впервые за многие годы получит профицит в размере от 1,5 до 2 процентов ВВП, согласно заявлению Министерства финансов на этой неделе.
Кроме того, согласно недавнему прогнозу ОПЕК, в 2019 году добыча нефти в России вырастет еще больше – примерно до 11,2 млн баррелей в день.
Из-за кризиса фьючерсы на нефть марки Brent оторвались от своих максимумов, превышающих 80 долларов за последний месяц, но 13 августа, по данным Commerzbank, по-прежнему торговались около 72,70 долларов.
«Сохраняющиеся опасения по поводу сокращения поставок нефти Ираном поддерживают цену и могут сохраниться в ближайшем будущем. Санкции США в отношении нефтяной промышленности Ирана вступят в силу 5 ноября», — говорится в сообщении Commerzbank.
Куда дальше пойдет кризис в Турции остается неясным. Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган дал понять, что вообще не считает, что страна находится в кризисе, и считает, что валюта стабилизируется сама по себе, без вмешательства центрального банка. На рынке сложилась противоположная точка зрения.
Инвесторы обеспокоены распространением инфекции на другие рынки, но эти опасения приглушены из-за ограниченного размера турецкого рынка.
Кен Уотрет, главный европейский экономист IHS Markit, заявил в заметке от 14 августа: «Банковский сектор является одним из каналов передачи проблем в Турции, распространяющихся на Европу в более широком смысле. Воздействие банковского сектора значительно варьируется в зависимости от страны».
По данным IHS Markit, испанские банки имеют самый большой коллективный риск, составляющий более 30 процентов от общего объема иностранных требований к Турции.
«Эта доля заметно выросла за последние годы, увеличившись более чем в три раза по сравнению с первым кварталом 2013 года. Следующая по величине доля приходится на французские банки, которая остается относительно стабильной на уровне около 15 %. Далее следует банковский сектор Великобритании, на долю которого приходится около 7 % от общего числа иностранных требований, что составляет менее половины доли в первом квартале 2013 года. В настоящее время подверженность греческого банковского сектора незначительна, но на него приходится 13 % от общего объема иностранных требований в первом квартале 2013 года.